장·단리 금리 역전 폭·기간 ‘사상 최대’

국고채 3년물 금리 1.42% 기록
기준금리보다 0.33%p 낮아져
한은 내부도 기정사실화 기류
연내 0.5%p ‘깜짝 인하’ 가능성

장·단기 금리 역전폭이 사상 최대로 치솟았다. 23일 한국은행에 따르면 국고채 3년물 금리는 지난 20일 1.42%를 기록해 기준금리(1.75%)보다 0.33%p 낮아졌다. 2013년 기록한 최대 역전폭(-0.31%p)보다 커졌다.

장기금리(국고 3년물)가 단기금리(기준금리)보다 낮은 상황을 바로잡으려고 한은이 금리를 내릴 것이라는 기대감이 시장에 미리 반영됐다.

‘글로벌 금융위기’ 이후 역전 현상은 7차례 있었다. 2012년 7∼10월 역전 현상(최대 -0.29%p)이 나타났고, 7월과 10월에 0.25%p씩 금리 인하(3.25%→2.75%)가 단행됐다.

지난 2013년 1∼5월의 금리 역전(최대 -0.31%p) 직후인 5월에 금리는 다시 인하(2.75%→2.50%)됐다. 이어 2015년 3∼4월과 6월의 금리 역전(최대 -0.06%p) 직후 6월 금리 인하(1.75%→1.50%), 2016년 2∼6월의 금리 역전(최대 -0.12%p) 직후 6월 금리 인하(1.50%→1.25%)가 있었다. 지난 2016년 7∼8월의 금리 역전에도 예외적으로 금리 인하가 없었다.

최근의 금리 역전은 폭도 폭이지만, 기간도 역대 최장이 될 것이 확실시된다.

지난 3월 27일(-0.03%p) 시작해 약 3개월이 됐으며, 시장 금리가 현재 수준에만 머무른다고 가정해도 한은이 두 차례 금리를 내려야 역전 현상이 해소된다. 7월에 0.25%p를 내려도 역전 현상이 5개월을 넘기는 셈이다.

이처럼 금리 역전의 폭과 기간이 기록적인 수준에 이르자 금리 인하 자체는 시장에선 물론 한은 내부에서도 이미 굳어지는 분위기다. 이르면 7월, 늦어도 8월에는 한은이 금리를 한 차례 내릴 것이라는 게 대체적인 견해다. 금리 인하 시기는 미중 무역분쟁의 전개 양상에 달렸으며 이달 말 주요 20개국(G20) 정상회의에서 이뤄질 양국의 담판이 분수령이 될 전망이다.

연내 0.50%p 인하 가능성까지 점친 셈인데, 실제로 미국 연방준비제도(Fed·연준)나 한은에서도 최근 ‘0.50%p’라는 수치가 거론되고 있다.

미국 연방준비제도는 지난 20일 성명서에서 ‘인내심’이라는 표현을 삭제하고 ‘적절한 대응’을 천명했다. 당시 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 위원 17명 중 7명이 금리 0.50%p 인하를 주장했다.

그러자 이주열 총재는 “금리를 50bp(0.50%p) 내린다는 의견 등 점도표(FOMC 위원들의 의견 분포도) 결과는 예상하지 못했던 것”이라며 놀라움을 감추지 않았다.

연내 0.50%p 인하 가능성까지 거론되는 가운데 최근 금리 수준이 과거 대비 매우 낮다는 점에서 한은이 금리를 두 차례 내리기에는 부담스러울 것이라는 견해도 있다.

김주오기자

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