투자심리 악화에 건설사 재무 위기 증폭

내년 상반기 만기 회사채 2.3조
자금 조달 더욱 힘겨워질 전망
업계 수익성 개선 쉽지 않을 듯

건설업에 대한 투자심리가 악화하면서 국내 주요 건설사들의 재무 위기가 증폭되고 있다.

특히 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 리스크가 확산, 건설업에 대한 투자심리가 악화하는 국면에 대규모 회사채 만기까지 맞물리면서 건설사들의 자금 조달이 더욱 힘겨워질 것이라는 우려가 나온다.

28일 신용평가사 한국신용평가와 금융정보업체 연합인포맥스에 따르면 내년 상반기 안에 만기가 도래하는 주요 건설사들의 회사채 규모는 약 2조3천700억원으로 집계됐다.

이는 지난달 말 기준 시공능력 상위 50위권 건설사(건설 매출 비중이 50% 미만인 업체는 제외)들의 회사채 만기 구조를 분석한 결과다.

이런 가운데 이날 중견 건설사인 태영건설이 끝내 기업구조 개선(워크아웃)을 신청했다. 이날 워크아웃을 신청한 태영건설은 내년 하반기 1천억원 규모의 회사채 만기가 예정돼 있다.

최근 문제가 되는 건설사들의 부동산 PF는 아직 확정된 채무는 아니지만 부동산 경기 저하 등으로 사업이 성사되지 않아 돈을 갚지 못할 시 건설사 채무로 확정되는 ‘우발채무’인 반면, 회사채는 직접적인 채무로 분류된다.

특히 오는 2월 말까지 롯데건설·SK에코플랜트·한화·현대건설 등 주요 건설사들의 총 1조4천200억원어치 회사채 만기가 도래해 연초가 고비가 될 가능성이 크다.

내년 상반기 회사채 만기 도래 물량을 등급별로 보면 A급이 약 1조8천800억원으로 약 79%를 차지했고, AA급은 1천400억원, BBB급은 약 3천500억원 규모다. 하반기 회사채 만기 도래 규모는 총 1조2천200억원으로 상반기의 절반 수준이어서 상대적으로 부담이 적다.

서로 성격이 다른 채무지만 지금처럼 부동산 PF 리스크가 부각돼 건설업에 대한 투자 심리가 나빠지면 회사채를 차환하는 데도 어려움을 겪는다.

올해도 험난한 업황을 견뎠던 건설업의 내년 전망도 여전히 암울한 것으로 나타났다.

한국기업평가는 내년도 건설업황을 전망하는 보고서에서 “경기 부진과 고금리 지속으로 실질 구매력이 저하된 만큼 공격적인 분양가 책정이 쉽지 않고, 건설사 대손의 직접적 원인인 준공 후 미분양 증가 등으로 수익성 개선이 쉽지 않을 것”으로 전망했다.

특히 “금융권의 PF 관련 익스포저(위험 노출액) 축소로 PF 우발채무 리스크가 현실화해 건설사 자금 부담으로 이어질 가능성이 존재한다”며 “외형 축소에 따른 현금 흐름 저하, 금융환경 악화에 따른 자금 소요 등으로 건설사들의 재무 부담은 계속 확대될 것”으로 내다봤다.

김홍철기자 khc@idaegu.co.kr

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